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华尔街备用网址 - 金麒麟化工行业分析师激辩2020:探底or底部

时间: 2020-01-11 18:32:45

华尔街备用网址 - 金麒麟化工行业分析师激辩2020:探底or底部

华尔街备用网址,11月28日,预见2020•中国分析师大会上,金麒麟最佳分析师评选结果出炉。合计1.8万亿规模主动权益基金从35家券商的500个报名团队中,票选出最佳分析师149名、新锐分析师83名、最佳研究所7个、特色研究所3个。

  以下是金麒麟化工行业最佳分析师观点汇总:

第一名兴业证券研究团队,徐留明、张志扬、邓先河:

宏观经济趋弱预期下化工行业进入景气下行周期,中国化工产品价格指数由2018 年5800 点的高位跌至目前的4086,化工品价格普遍有明显回落,大部分产品价格已经远远低于历史平均价位,部分甚至已经跌入历史价格区间的后10%,行业盈利已经有明显回落。展望未来,当前位置下我们认为对于化工品价格趋势无需过于悲观,部分产品价格已经进入全行业普遍亏损阶段,继续向下空间已经非常有限,且整体产品价格向上的概率肯定大幅高于向下概率。

第二名申万宏源证券研究团队,宋涛、谢建斌、马昕晔、沈衡、徐睿潇、李楠竹、王成强:

行业逐步进入淡季,但行业库存不高且产品价格已在低位,下跌空间有限,新一轮的库存周期预计会于19年初开启。9月PMI数据环比跌幅收窄,四季度化工品需求不必过分悲观,化工板块仍处于左侧阶段,相对收益建议配置一二线龙头白马,绝对收益建议关注不受出口影响超跌板块,如部分精细化工(维生素、食品添加剂)、PVC、纯碱、钛白粉。

展望2020年,各大机构对于美国原油、凝析油的产量分析也更不相同。我们认为页岩油产量在油价的影响重要性增强,当油价超过65美元/桶,页岩企业能够快速复产以增加产量,或成为平衡油价的调节器。

第三名海通证券研究团队,邓勇、刘威、朱军军、刘海荣、张翠翠、孙维容、李智、胡歆、张璇等:

在OPEC减产、页岩油管输能力释放、原油需求略降、地缘关系等因素影响下,我们预计2020年国际油价维持震荡,预计全年布油均价60-70美元/桶。在石化整体估值处于底部区域的背景下,我们建议关注有业绩增量的板块。

  第四名光大证券研究团队,裘孝锋,傅锴铭、赵乃迪、陈冠雄、赵启超、肖亚平、吴裕:

2019年9月14日,沙特阿美石油公司两处石油设施遭无人机袭击,并引发火灾,短期影响沙特阿美近一半的石油产量,沙特国内轻烃产业链原料供给受到较大影响。国内乙二醇、聚乙烯、聚丙烯和甲醇等品种有部分从沙特进口,在此影响下相关品种价格上涨。随着沙特宣布产能有望逐步恢复,相关产品价格出现回落,后期仍需关注地缘政治对原油以及轻烃产业链的影响。

第五名天风证券研究团队,李辉、唐婕、陈宏亮、张峰、赵宗原:

当前化工行业整体仍处于景气底部区域,三季度上市公司业绩延续弱势,而2018 年四季度净利润低基数,预计2019 年四季度降幅将收窄,后续随着经济企稳明年化工行业企业业绩有望逐步趋稳。近年来化工上市公司龙头企业投资增速高于行业整体增速,行业格局加速向龙头集中。预计未来化工行业仍将呈现结构性行情,关注供需格局转好的细分领域及低估值且业绩增长确定的行业龙头。

第六名长江证券研究团队,马太、施航、王明:

经历了2016-2018年的景气上行周期,2019年化工行业整体呈现景气下行趋势,业绩同比大幅下降,板块整体跑输大盘,且各个子行业分化较为严重。利好因素:贸易摩擦存在缓和预期;利空因素:部分子行业新增产能依旧较多,且需求端复苏缓慢。

从长期视角来看,化工龙头公司依托园区综合性优势,持续扩张规模,强者恒强,有望穿越周期。

以下是金麒麟化工行业新锐分析师观点汇总:

第一名方正证券研究团队,李永磊、杨晖:

铜矿供给收缩确定性强:矿山新增产能增速放缓、废铜批文大幅下滑、智利罢工事态加剧。铜库存的低位、低加工费等均侧面印证铜供给的收缩。上半年压制铜价主要来自贸易摩擦、全球经济预期下滑等因素。目前来看,贸易摩擦缓和,且美国降息、中国MLF 降息等逆周期调节政策不断出台,市场风险偏好发生转变,且下游需求有望在逆周期政策的作用下改善,铜价有望阶段性反弹。

  第二名西南证券研究团队,杨林、黄景文、周峰春:

PVA 行业供给侧收缩,盈利能力提升。行业经过多年洗牌,弱势企业不断退出,PVA行业目前向市场占有率高、研发能力强、技术先进、产业链长、成本低、效益好的优势企业不断集中。由于国内PVA的需求近几年持续增长,表观消费量和净出口量逐年提升,而供给端中小产能退出,因此,国内近几年PVA的供需逐步平衡,PVA的价格逐步回升,盈利能力相对改善。

第三名安信证券研究团队,张汪强、李水云、乔璐:

OPEC+联合减产至2020年3月底形成油价底部支撑,地缘政治与美国降息确定性增强形成利好;但仍需关注非OPEC产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

第四名东兴证券研究团队,张明烨(核心成员代表参评)、罗四维、刘宇卓:

能源清洁化大势所趋,燃料电池作为核心载体引领氢能开发利用,低成本是保障制氢产业发展的关键。能源利用形式从氢碳比为1:3~10的木柴、1:1的煤炭、2:1的石油再到4:1的天然气,验证能源持续朝低碳、多氢的清洁利用方式演进;可以预见未来能源利用形式中,氢能作为应用场景广泛的新能源,其占比将会继续提高。燃料电池车为氢能利用核心载体,其商业化大幕逐步拉开。降低氢能车运行的燃料成本的重要性不亚于降低车辆购置成本,而制氢在终端氢气价格构成(制氢、运氢、储氢、加注)中占据重要地位、成本下降空间也较大,因此低成本的氢气制备是氢燃料电池大规模商用化的基础,在考虑经济性的同时兼顾能源转换效率和全生命周期排放,不违背节能减排的初衷。

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